最近，美国利率期货市场围绕美联储何时降息的押注，终于迎来了一个重大时刻：交易员首次100%定价了美联储9月降息。

　　根据芝商所的美联储观察工具显示，交易员们目前预计美联储在9月议息会议之后，将联邦基金利率目标区间降至5.0%-5.25%(即降息25个基点)的概率定为90.9%，降息至4.75%-5%(也就是7月和9月会议累计降息50个基点)的概率定为8.9%；甚至存在0.1%的极微弱可能性，在7月和9月会议上累计降息75个基点……

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　　几乎铁板钉钉的降息预期无疑是给市场注入了一针“强心剂”，受此推动，现货黄金价格隔夜时隔两个月再度刷新了历史高位，美股和美债价格也全线大涨，标普500指数一举缔造了年内第38个历史新高，道指更是单日涨逾740点，各期限美债收益率则普遍回落。

　　实际上，随着美国经济近期开始进入缓步下行通道后，降息的呼声就一直没有停过，而一贯鹰派为主的美联储也逐渐开始软化，对于降息的口风出现了松动。

　　再加上经历了第一季度的意外上升之后，美国通胀在第二季度保持温和。剔除易波动的能源和食品价格的核心消费者价格指数(CPI)在6月仅环比上涨0.1%，这是自2021年8月以来最小的环比涨幅。租金上涨尤其显示出人们期待已久的放缓，且这一趋势预计将持续下去。

　　因此有分析师认为，目前是一个降息的好时机。而从过去一周美联储主席鲍威尔的多场讲话看，一贯偏鹰派的他态度也已经出现了明显的鸽派转变。鲍威尔周一再度表示：近期的通胀数据“确实在一定程度上增强了人们对通胀正朝着美联储2%的目标下降的信心”，政策制定者现在关注的是充分就业和物价稳定这两项任务，而非再是更侧重后者。

　　经济数据显然也依旧支持着美联储利率预期的上述变化——尤其是本月早些时候公布的非农就业和CPI这两大指标。在就业数据方面，虽然美国6月失业率仍保持在4.1%的相对较低水平，但过去三个月每个月都在小幅上升，而2023年初时失业率处于3.4%的低点，失业率的攀升大有触发“萨姆规则”警报信号的态势，这引发了人们对经济衰退风险的担忧。

　　《雅虎财经》等媒体都认为：美国经济、就业和通胀等一系列指标的疲软表现，都已经在表明美联储应该在下半年尽早降息，拖得越久对经济的负面影响就越严重。

　　高盛首席经济学家简.哈祖斯近期就已经多次表示：在目前的经济形式下，美联储应对尽早作出决断，如果犹豫不决，继续等待一个看上去“非常理想”的降息时机，那么后续的风险性就会成倍增加，这绝不是明智的选项。

　　摩根士丹利日前也发布研报称，目前的货币政策看起来在实际利率方面大约只有1980年代沃尔克时期紧缩程度的一半，但通胀率却只有1980年代的三分之一，当时约为9%，而现在约为3%。仅仅凭借这一点，就应该让投资者对美联储过于紧缩的货币政策感到担忧。

　　目前市场主流的预测还是认为，美联储在两周后7月底的议息会议上，突然宣布降息的可能性并不大。不过，美联储在7月份的货币政策会议上依然可能会调整其声明，9月降息被认为是目前可能性最大的窗口。鲍威尔可能会在8月底于怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上发表讲话小额股票线下质押融资，传达相关内容。